GLM5.3-Flash全面激活国产算力（附股）

泡股

1 、国产大模型：从架构与系统层面对国产算力进行适配优化

架构层面，大模型推理中注意力计算是显存消耗与带宽压力的最大来源。在此背景下，稀疏注意力与低激活参数成为国产大模型优化的主要方向之一。观察部分头部模型厂的新一代架构，可以看到高度趋同的解法——用稀疏/线性注意力压缩注意力计算，同时大幅压低激活参数量：

智谱GLM-5.3-Flash总参数量320B（与GLM-4.5的355B基本相当），激活参数量由32B压缩至18B、层数由92层减至45层，采用线性注意力与稀疏注意力混合架构，稀疏注意力引入IndexPool索引器；DeepSeek-V4在token维度压缩上下文，结合DSA稀疏注意力，1M上下文成为全系服务标配。稀疏/线性注意力将注意力计算的显存与带宽需求大幅压缩，缓解显存消耗与带宽压力。

2、国产算力：头部公司业绩高增验证行业高景气

2026年上半年，国产算力芯片龙头寒武纪、海光信息均实现收入与利润的高速增长，反映出人工智能算力需求持续高景气下国产芯片的放量趋势。寒武纪实现营业收入59.96亿元，同比增长108.13%；归母净利润23.11亿元，同比增长122.61%；扣非归母净利润21.66亿元，同比增长137.30%，扣非利润增速快于收入增速，规模效应与经营杠杆持续显现。海光信息同期实现营业收入90.99亿元，同比增长66.52%；归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%；扣非归母净利润16.31亿元，同比增长49.67%。

3、 投资建议

算力网建设在"十五五"万亿级别直接投资的政策驱动下进入加速落地期，叠加国产算力公司业绩高增与大厂资本开支持续加码，国产算力景气度有望延续。同时，发展自主大模型与自主算力的紧迫性与战略意义持续凸显，国模加国芯的模算协同、全国产大模型迎来重大战略机遇。

建议关注：1）国产大模型：智谱、MiniMax等；2）国产算力：寒武纪、海光信息、云天励飞等。3）超节点及算力网等算力服务提供商：浪潮信息、软通动力、紫光股份、中国长城、联想集团、神州数码、思特奇等。4）算力租赁方向的宏景科技、集智股份（ARM Token工厂）、协创数据、利通电子、行云科技、智微智能、阿里巴巴、优刻得、金山云等标的。