国内押注浸没式液冷，Rubin却把冷板贴上芯片

泡股

最近国内液冷最热的一张画面，是服务器像“下饺子”一样被吊进液体里。集泰股份也因此成为市场高标，资金顺着硅油、浸没槽和国产超节点一路往上找。



图一：央视财经“算力产业观察”画面，服务器刀片被放入浸没式液冷设备。原始截图由读者提供。

不过Rubin走的是另一条路。服务器不泡进液体，冷板直接贴住GPU和CPU，冷却液从板内微通道带走热量，再经UQD快接、歧管和CDU送到室外。两边都叫液冷，真正分利润的部件完全不同。

国内路线

为什么资金先盯上“把服务器泡进去”

国内产业并没有全面转向浸没式，冷板仍是当前部署主流。近期行情押的是另一层弹性：国产高密超节点能不能借浸没相变液冷跳过风冷和传统冷板的功率限制。

中科曙光ScaleX640已经给出样板。官方披露的方案把640卡做进单机柜，两个超节点组成1280卡计算单元，CDM可为千卡单元提供1.72MW散热能力，PUE低至1.04。这个故事一旦复制，绝缘冷却液、TANK、CDM和整机集成都会抬升价值量。

但浸没式不能直接等同于硅油。两相浸没常用低沸点含氟介质，单相路线才可能采用烃类或硅基冷却液。



图二：浸没式与Rubin冷板式的结构和利润路径。流程为示意；

Rubin路线

冷板贴芯片，热量从源头被带走

英伟达官方对Rubin的描述很直接：100%液冷、无风扇，75%水与25%丙二醇组成的冷却液流经贴在处理器上的冷板，最高45℃进液。冷板抓走热量后，闭式循环把热送至室外干冷器，合适地区甚至可以大部分时间少开冷机。

这意味着Rubin不只增加冷板数量。UQD要频繁盲插且不能漏，Manifold要把流量分匀，CDU要稳住压力和温度，一次侧还要接住整柜热量。海外这条线已经从送样走向平台交付，确定性明显高于“某种介质最终胜出”的押注。



图三：NVIDIA官方Vera Rubin NVL72计算托盘。图片展示计算托盘全貌，冷板由官方文字确认位于处理器热源处。来源：NVIDIA Technical Blog。

A股全映射

浸没式先看项目，冷板式先看订单

国内浸没式的交付是一整套工程，冷却液只是市场最容易炒作的一环。材料端包括集泰股份、润禾材料、新安股份、兴发集团和巨化股份；槽体与CDM看曙光数创、英维克、高澜股份、申菱环境；整机和系统再落到中科曙光、浪潮信息、工业富联。



图四：国内浸没式液冷A股主要产业链。公司按公开布局归类；

Rubin冷板链更长。冷板与热界面材料看英维克、飞荣达、科创新源、思泉新材、银轮股份和高澜股份；UQD与管路看溯联股份、川环科技、沃尔核材、飞龙股份；CDU及歧管看英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份；一次侧冷源再延伸到冰轮环境、海鸥股份和佳力图。



图五：Rubin冷板式液冷A股主要产业链。该图是研究映射，不等于NVIDIA供应商名单；主线纪要制图。

主要资料来源：中科曙光ScaleX640官方页面、NVIDIA：Rubin 45℃全液冷架构、NVIDIA Vera Rubin技术博客、集泰股份公开调研记录、润禾材料公开披露、新安股份公开披露。A股产业链公司为公开业务映射，客户关系与订单状态以公司公告为准。

风险提示：本文基于公开资料和作者判断进行产业研究，不构成证券投资咨询、个股推荐、买卖建议或收益承诺。技术路线、客户认证、订单交付和冷却液销量均可能不及预期；部分公司仅处于研发、送样或多路线布局阶段。