MLCC：日韩股价强势，国内头部原厂已涨价（附股）

泡股

日韩MLCC强势原因：日本出口数据验证产业趋势，太诱+TDK合作、三星披露大单边际催化

1、8月日本MLCC出口金额732亿日元，同比+24.1%；出口量881亿只，同比-6.3%；均价0.83日元/只，#同比+32.4%、环比+2.8%，1-8月涨幅16%。验证此前逻辑，日系厂商开始砍低价值转向高附加值订单，呈现量减价升趋势。

2、9月29日太诱和TDK签署MoU，以AI服务器、物理AI的 MLCC/电感联合开发为核心，磋商制造代工、原材料采购，保留远期资本合作的探讨。我们认为一方面助于技术协同互补（太诱侧重小型化高容、TDK侧重车规高温高压），另一方面25年太诱、TDK合计市占率18.2%，接近三星的22.5%，形成集团性合力。

3、三星10月6日再次公告MLCC订单，金额2856亿韩元（占25年营收2.5%），今年已披露5份订单，交期均为27年，合计2.4万亿韩元，相当于25年营收的21%。

国内Q4原厂涨价进行时，现货侧有望企稳

1、原厂仍然维持涨价趋势，目前#三环已给代理商普涨10-30%（当前库存订单价格不变，新排订单上涨），中小代理拿货价格更高，预计原厂侧Q4业绩仍将维持高增。

2、现货侧上周个别品牌高压料号上涨2-3%，其余有小幅下滑，贸易商正在观望是否公示调整现货价格，一旦供需侧有明显扰动，预计现货将企稳回升。

投资建议：经过长达1.5个月的震荡调整，日韩MLCC板块重回上涨，10.1-10.7 TDK、太诱、三星、村田股价分别上涨24%、22%、9.6%、9.1%，产业趋势仍然上行。我们持续看好MLCC板块，标的首推国产替代领军+自身强α的【三环集团】，其次关注【风华高科】、【火炬电子】、【昀冢科技】等。