今日复盘：港股持续大跌，化工股获资金回流！

泡股

一、市场回顾

------------

近期港股表现疲软，科技巨头集体走低，恒生科技指数本周下跌6.51%，阿里本周下跌7.62%，百度周度下跌10.34%，腾讯周度下跌9.74%。

腾讯下跌最主要的点，是因为它没有在AI上证明自己的领先性，它采用的是跟随战略，并没有在资本开支上大举投入。

比如，在2025年第三季度资本开支为129.83亿元，同比下降24%。这使得字节跳动旗下的豆包在用户群体上大规模领先元宝。

这逻辑不是没有道理，“和GEMINI、CHATGPT相比，国内这些大模型竞争力不足，那么我采用跟随策略，不要大规模开支，反正我凭借微信、有社交粘性，以后条件成熟了，可以后发制人。”

但是如果是长期资本，那么从长期判断上，它这时候会有犹豫，因为腾讯在未来是可能被颠覆的。

过去一年里，AI、芯片、软件、太空、创新药等轮番炒作，但年报显示，很多公司并没有特别出色的财务业绩。

而就国内这个市场环境来说，如果产品不能出海，那么面对的是日渐走低的市场回报率和残酷的内卷竞争。

就算产品能够出海，进入英伟达、谷歌这样的国际巨头产业链，去年一年以“易中天”为代表，很多公司涨幅已很高，大量的获利盘等待套现。

于是近期的调仓成为了必然。

腾讯等权重股的下跌导致恒生科技指数下跌，而恒科下跌以及美股科技股的下跌又影响了A股科技股的情绪，可以说是近期回调“元凶”。

整天来看，近期市场持续调整，主要由三方面因素导致：

首先，全球宏观流动性预期发生变化，市场对美联储降息的乐观预期有所降温，压制了成长股的估值。

其次，部分科技巨头在AI应用端的激烈竞争（如“红包大战”），被市场解读为“烧钱内卷”而非清晰的盈利模式，引发了投资者对增长质量的担忧。

最后，一些公司业绩预告不及预期，叠加外部不确定性，共同加剧了短期的避险情绪。

盘面上，今天A股震荡回落，早盘大幅低开，沪指一度跌超1%，临近中午集体翻红，但是随后再度走低。截止收盘，沪指跌0.25%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.73%。沪深两市成交额2.15万亿，较上一个交易日缩量305亿。

各板块依旧维持快速轮动态势，各热点的延续性往往一般，短线风险偏好依旧较低。另外值得注意的是，科技股方向与市场情绪仍具较强的联动性。因此后市能否及时止跌企稳，科技股方向的修复力度仍是关键。

二、市场热点

--------------

1、化工

今天化工板块逆势走强，沧州大化、金牛化工、百川股份、百合花涨停，万华化学收涨3.7%，荣盛石化涨近5%。

消息面上，巴斯夫此前宣布上调亚太地区（不含中国大陆）地区的TDI产品价格11%。近年来海外多地TDI装置因环保标准升级、运行成本高企等因素陆续关停或减产，印度GNFC、韩国韩华等企业装置频繁临停。也提振了化工板块的整体情绪。

此外，自工信部等多部门联合出台《化工行业产能置换实施细则》以来，在此指引下，从有机硅、己内酰胺到PTA（精对苯二甲酸）聚酯等多个子行业已相继出台或正在制定行业自律文件，严控新增产能投放，推动行业“反内卷”。

瑞银证券指出，历经四年深度调整，化工行业已处于历史底部。产能无序扩张阶段结束，叠加“反内卷”政策落地、海外产能退出与新兴产业需求爆发，供需格局迎来根本性反转。

市场维度而言，今日依旧延续快速轮动态势，其中周期股方向再度走强。相较于科技成长方向，以化工、油气为代表的周期股位阶仍相对较低，结合消息面利好催化，获得资金集中回流也在情理之中。

昨天是银行、大消费等板块获得资金回流，今天就变成了化工。当对于大消费和大金融，周期股可能更易受到市场认可。不过，在量能持续萎缩背景下，板块想要持续走出高度，可能也比较难。

2、固态电池

锂电板块同样涨幅居前，恩捷股份、天际股份、百利科技涨停，震裕科技、万润新能、天赐材料等个股涨幅居前。

消息面上，消息面上，2025年，在供给端“反内卷”及需求端放量双轮驱动下，锂电行业供需面逐步改善。数据显示，截至2026年2月5日，锂电产业链共有70家A股上市公司披露业绩预告或快报，其中50家实现净利润同比增长（包含减亏），占比超七成。

2025年，在供给端“反内卷”及需求端放量双轮驱动下，锂电行业供需面逐步改善，拉动产品价格、企业盈利水平企稳回升。国金证券认为，锂电供给确立穿越过剩周期，库存周期结束两年去库阶段，正式转入“主动补库”的繁荣期，基本面呈现2024年触底、2026年有望明显复苏。