可回收火箭排队上场：首飞潮临近，复用验证走到台前（附股）

泡股

发射节奏前移，国内民营可回收火箭进入集中兑现阶段：

1. 致航一号：进入首飞倒计时。 空间致航2月11日完成一子级全系统试车，官方口径称“首飞前所有大型地面试验已全部结束”，这标志着该型火箭首飞前所有大型地面试验已全面完成，正式进入首飞倒计时。

2. 星云一号：首飞预期升温。 公开信息显示，深蓝航天近期完成新一轮融资，资金将重点投向“星云”系列可回收液体火箭研发与商业化落地。目前星云一号已完成发动机试车、控制系统验证等关键测试，并完成九机并联试车和级间分离地面试验，首飞前系统验证持续收口，计划于年中择机发射，执行首次入轨+垂直回收双验证。

3. 朱雀三号：回收优化试验持续推进。 截至3月17日的最新跟踪显示，朱雀三号3月正开展回收优化试验，聚焦解决此前回收过程中着陆段发动机点火异常问题；当前计划是2026年二季度再次实施飞行回收验证，若进展顺利，四季度推进首次回收复用飞行，实现“回收—加注—再飞”闭环。

从产业节奏看，商业航天的催化逻辑已经从“谁先飞起来”，逐步切换到“谁先把回收做出来”。致航一号、星云一号对应的是首飞催化，核心看型号兑现和工程节点落地；朱雀三号对应的是回收催化，核心看的是软着陆攻关、一级复用与低成本闭环验证。接下来如果致航一号、星云一号首飞按期推进，而朱雀三号在二季度回收验证取得进展，国内可回收火箭就会从“密集首飞阶段”进一步过渡到“复用验证阶段”。

受益标的：

SpaceX，北美客户：信维通信，钧达股份，西部材料等。

太空光伏：迈为股份，钧达股份等。

火箭：航天动力，超捷股份，再升科技，航天机电等。

太空算力：顺灏股份，臻镭科技，普天科技，中科星图等。

卫星：西测测试，天银机电，中国卫星等。

通信载荷和激光通信：航天电子，烽火通信，新光光电，上海瀚讯等。

地面站和用户终端：海格通信，北斗星通等。

风险提示：火箭发射进度不及预期，商业落地不及预期。