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结合产业调研与海外指引，我们判断1.6T光模块26/27年需求分别达到3000万、7000~8000万只，800G光模块保持年化5000万只需求。需求爆发、交付紧急、价格上浮，是当前光通信的写照。除了可插拔外，OCS、DCI、CPO、NPO、光芯片等细分赛道，景气度也在加强。光通信各个细分领域天花板很高，抓关键龙头，赔率极高！
①二线光：我们从3月初就一直强调，大光吃饱，小光吃好。需求的大外溢，给了更多中国厂商进入北美AI核心圈的机会。二线光的投资，首先看物料锁定能力（DSP、CW、EML、硅光芯片、隔离器等）；其次看1.6T产品出海的进度和订单总量（1.6T的导入越快越好，只有800G就意思不大）；最后看产业链纵向和横向布局（比如布局光芯片或产品向AOC、NPO、OCS等多元演进）。仍然首推#汇绿生态，关注剑桥、华工、世嘉、联特等。预计1季报将有部分公司可证明自己出货实力，届时有望开启新一波主升浪。
②CW激光器/EML：CW供应偏紧，但200G EML最为紧张。海外lumentum、住友、coherent等龙头扩产的重点往往集中在400mw CW激光器和200G EML等高端产品，因此给了中国厂商大量中低端产品替补机会！25年只有源杰能稳定向海外供应CW，但26年可以看到长光华芯、永鼎股份等加快客户导入和出海。长光华芯100G EML能力领先，当前MOCVD设备充足，理论后续可达上亿CW激光器产能。永鼎扩产积极，预计年底CW激光器产能达大几千万只，光棒产能也将在今年Q3扩产到950吨（长飞的1/4）。推荐#长光华芯、永鼎股份、源杰科技。
③硅光芯片（设计+生产）：
设计：旭创、新易盛等核心龙头自研硅光芯片，其他公司目前主要采购羲禾科技、熹联光芯的产品（这两家公司后面可能上市）。推荐#可川科技(24年布局硅光芯片，100G已有产品，200G流片在即，目前产品技术实力较强，客户导入后有望开始放业绩）。
生产：Tower和格芯是核心龙头，两家公司均大规模扩产。Tower到26Q4，硅光晶圆月产能将提升至25Q4的5倍。Tower截至2028年的硅光总产能中，超过70%已被客户预订或正在预订流程中。后续看好国内公司加大硅光芯片生产端布局，当前长光华芯较领先，子公司苏州星钥的8英寸硅光Foundry平台于2026年底完成通线。
短期或因地缘政治有所波动，但相信光通信拥有穿越周期的能力，持续看好#汇绿生态、中际旭创、新易盛、长光华芯、天孚通信、可川科技、永鼎股份、华工科技等。
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