当前空军赛道或存在两大预期差（附股）

泡股

1⃣️景气预期差：全年前低后高，年中拐点可期

市场因岁末年初上游备产预投偏少，预判今年空军赛道景气较去年明显下滑；变化在于自上而下推动保全产业链与保军延续性，今年景气同比或将企稳、不会大幅下滑，节奏呈现前低后高走势；

关键观测点：年中2026年度计划能否如期下达，若落地将反转主机厂及产业链交付、订单预期，显著修复板块营收与EPS的悲观预期。

2⃣️军贸高端化：短期落地滞后，需求催化持续

美伊冲突引发中东乱局，市场本应演绎以先进战机出口为牵引的高端化破局逻辑，但因高端装备订单进程的可观察可预测性相对更低，逻辑自洽与产业现实的背离感较浓；

过程变量在于体系化装备出海需事前定制与需求论证、国内对军贸三报三批监管规则等，叠加人事变动致使程序进程滞后于供需实践；形成股价闭环的核心催化在于可公开传播的外媒报道外媒，强化外部需求才是产业发展的核心驱动

3⃣️整体判断与核心标的

业绩端：空军板块今年EPS下行幅度预期有望上修；估值端：军贸是股价核心催化剂，重点聚焦高端装备的主机厂

核心标的：中航沈飞（歼35）、中航西飞（空警500）、航发动力；航天南湖（红旗19）；此外，洪都航空、国睿科技、中兵红箭、北方导航等体系化装备核心企业也将受益