算力租赁：正上演“十倍行情2.0”

泡股

2026年最强核心必然是主线：算力工程！

而这里除了：光通信！之外，最牛的就是：算力租赁！

而这个背后的逻辑就是：

中国TOKEN爆发性的增长，超过美国4倍！达到了12.9万亿的调用！



一、算力为何爆发：供需共振 + 范式转移，三重引擎驱动



1、 需求端：Token 指数级爆发，推理时代全面开启

AI 应用从 “玩具” 到 “工具”：多 Agent、AICoding、多模态交互等深度应用落地，Token 消耗呈指数级增长。国内推理 Token 调用量 3 个月暴增 250%，摩根大通预测 2025-2030 年中国推理算力 Token 消费量增 369 倍。



企业需求刚性化：非 AI 企业全面转向 AI 工具，算力支出从资本开支转为持续性运营成本。头部大厂万卡级集群起步，租约签 5 年以上，上架率超 90%。

价格验证需求：云厂商集体涨价（阿里云 / 腾讯云 / 百度云提价 5%-34%），智谱 API 累计涨价 83% 但调用量不降反增，算力供需缺口超 35%。



2、 供给端：国产芯片破局，第二供给曲线成型

华为昇腾规模化商用：950 芯片切入腾讯、字节、阿里，2025 年出货 60 万片，2026 年 120 万片，2027 年 240 万片，供给瓶颈彻底打破。

寒武纪业绩兑现：580/590 上半年出货，690 年底推出，2026 年 Q2 收入有望超 2025 全年（60 亿 +），主升浪预计在 2026 年 Q2-Q3。

国产替代逻辑强化：工业互联网、数据筑基行动推动高粘性、高安全的工业算力需求，国产芯片在垂直行业验证闭环加速。

3、 政策端：顶层设计落地，制度壁垒打通



国务院《关于推进服务业扩能提质的意见》从算力布局、工业互联网、数据筑基三大维度，为算力租赁奠定长期底座，推动从 “内容分发” 向 “算力分发” 转型。

二、爆发能否持续：3-5 年高景气，2026-2027 年是主升浪



1、 持续性判断：至少 3-5 年，2026-2027 年是黄金期



短期（1-2 年）：供需严重失衡。英伟达 H100 交付排期至 2027 年，国产芯片产能爬坡需时间，算力缺口持续扩大。

中期（3-5 年）：AI 渗透率提升。AI 从互联网向工业、金融、医疗等全行业渗透，算力需求持续高增。

长期（5 年 +）：算力成为基础设施，类似电力、网络，需求趋于稳定但体量巨大。

算力商品化与边际成本递减：当算力租赁满租率 > 85%、芯片出货量翻倍（华为26年120万片→27年240万片），算力单价下行但总需求增速更快，行业进入“量增价稳→规模盈利”的正循环。



2、 关键支撑：四大逻辑确保持续性



Token 消耗不可逆：AI 应用复杂度提升，Token 消耗持续指数级增长，推理需求长期超越训练。

国产替代不可逆：政策 + 安全 + 成本驱动，国产芯片份额持续提升，形成第二供给曲线。

商业模式升级：从 “裸算力出租” 向 “云服务 + 增值服务 + Token 分成” 转型，利润率持续改善。

重资产逻辑重构：AIDC估值从 “CAPEX 担忧” 转向 “产能 × 满租率 × 确定性”，订单即价值。



三、产业链受益先后顺序（核心轮动表）



1、 产业链传导节奏+资本传导（最关键）



2、上游：国产芯片核心数据对比



3、中游：AIDC / 算力租赁核心产能对比表



四、补涨逻辑：四大方向，挖掘潜在机会

1、国产芯片配套补涨：从“芯”到“链”的价值扩散

核心逻辑：华为2026年出货翻倍至120万片、寒武纪Q2收入环比跃升，芯片放量直接拉动封装、IP、EDA等上游环节订单兑现。市场此前聚焦芯片设计，配套环节的产能利用率提升与国产替代刚性尚未被充分计价。



2、AIDC细分领域补涨：从“中心节点”到“边缘与场景”的延伸

核心逻辑：前期市场资金集中于大规划中心AIDC，而《关于推进服务业扩能提质的意见》明确指引的边缘算力建设、工业智算应用、绿色低碳三大细分赛道，存在明确的预期差与政策驱动补涨空间。



3、基础设施配套补涨：价值量跃升的“卖铲人”

核心逻辑：华为950芯片时代，单卡配套价值量从7000元跃升至1-2.4万元。连接器、液冷、光模块等环节不仅享受量的增长，更享受技术迭代带来的单价提升，是产业链中赔率最高的细分环节。



总结：本轮算力爆发不是主题炒作，而是AI Token 需求指数级增长 + 国产芯片规模化商用 + 政策顶层设计落地三者共振，景气度至少持续2026–2028 年三年以上。

1、补涨的内在顺序：通常遵循“核心配套 → 细分赛道 → 转型黑马”的链条。当芯片与AIDC龙头打开估值空间后，资金会优先布局逻辑最直接、业绩能见度高的配套环节（如连接器、液冷），随后挖掘有政策或技术壁垒的细分赛道，最后博弈弹性最大、但不确定性也较高的转型标的。

2、区分“核心资产”与“主题投资”：芯片配套、AIDC细分、基础设施可视为产业链的“核心补涨”，其逻辑与产业趋势深度绑定，业绩兑现路径相对清晰。转型算力的小票更多是“主题性补涨”，高弹性的背后是更高的不确定性和波动性，需紧密跟踪其产能落地、客户签约等实质性进展。