国内算力时代开启：从算力租赁到国产算力（附股）

泡股

海外AI商业化速度加快。2026年5月，Anthropic 的ARR已超过 440 亿美元，12 个月新增 350 亿美元。GPT-5.5发布后，Codex在不到七天内就将收入翻了一倍。

国内模型能力不断进化，商业化能力加速。2026年4月24日，DeepSeek-V4 的预览版本正式上线并同步开源。智谱截至 2026 年 3 月，MaaS平台 ARR 已达约 17 亿元，较过去 12 个月提升约 60 倍。Minimax M2系列文本模型的平均单日Token消耗量已是2025年12月的6倍以上。2月ARR已突破1.5亿美元。2026年5月4日，豆包App Store页面出现付费版本服务声明，计划在免费服务基础上推出包含增值服务的付费版本。

国内token需求旺盛，供需缺口扩大。多家大厂和大模型厂商宣布涨价或者限购，算力缺口较大。算力租赁和国产AI芯片将是主要供给方。

算力租赁主要为客户提供优质高端算力。2026年Q1，算力租赁行业迎来了加单和涨价的“量变”；商业模式升级，token分成的“质变”。算力租赁头部公司宏景科技、协创数据、盈峰环境和利通电子年报/一季报算力租赁业绩和订单已经体现。

国产算力景气度斜率陡峭，2026年是国产AI算力全线兑现元年。国产AI芯片是算力租赁之外国内算力需求的重要供给，多家大厂加大了对国产AI芯片的采购力度。行业头部公司寒武纪和芯原股份2026年Q1业绩和订单数据超市场预期。品高股份（江原科技）、天数智芯、沐曦股份、壁仞科技等多家国产AI芯片公司新款AI芯片将于2026年下半年量产，匹配互联网大厂需求。同时，Deepseek V4主动深度适配国产算力，为国产算力加速崛起奠定了基础。

投资建议：国内模型能力快速发展，AI商业化速度加快，token需求旺盛，供需缺口加大。国内算力的主要供给为算力租赁和国产算力。算力租赁公司在2026年Q1迎来了加单和涨价，头部公司2026年Q1业绩亮眼。国产算力是算力租赁之外国内算力的重要供给，头部公司2026年Q1业绩释放，多家国产AI芯片公司将在2026年推出新款AI芯片，匹配互联网大厂需求。在Deepseek V4深度适配国产芯片加持下，国内AI芯片公司有望加速崛起。

相关标的：国产AI芯片：品高股份、寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等。

算力租赁：宏景科技、协创数据、盈峰环境、利通电子等。