钨矿龙头利润托底_钨价持续回升_长期维持上行态势，PCB高端钻针起飞！

泡股

——近期钨价快速回调后出现止跌修复信号。SMM 6月10日钨精矿报价显示，65%黑钨精矿价格报52.5万元/标吨，连续多日恢复涨势。钨矿有望中长期处于全球紧平衡态势。

——钨矿龙头利润托底。65%黑钨精矿自2月下旬快速上涨，3月中旬一度站上约105万元/标吨高位。

硬质合金制品棒料（钨钢，钨+钴）是PCB钻针原材料，被视为比钻针本身更“卡脖子”的环节。根据券商纪要，Q1硬质合金制品涨价到88.6万/吨，同比翻倍，毛利率高达51%。——量增，英伟达Rubin系列推动M9材料（板材厚径比突破30倍）、高多层高阶HDI需求提升，PCB层数、孔数、低寿命三重通胀驱动高端PCB钻针需求数倍上行。价升，M9钻针价值量是普通钻针10倍。

重点关注：

中钨高新：公司M9钻针技术优势显著。表面摩擦系数低，打孔后较日系厂商低粉末屑更少，质量更佳，M9钻针全球领先，拥有深厚涂层技术储备、高端钨棒供给、全球最多的瑞士罗曼蒂克开槽机储备。快速拓产高端产能。公司拥有旗下金州精工75%股权，5月16日，金洲再扩高端产能，面向AI PCB产业急需，尤其是M9级别板材对高端精密微型刀具的迫切需求，新增印制电路板用高端微型精密刀具技改扩能项目，新增高端微型精密刀具产能1.5亿支/年，预计总投资1.825亿元。

厦门钨业：公司的钨产品如碳化钨粉、硬质合金，可以应用倒下游pcb钻针！

通裕重工：子公司山东宝元硬质合金有限公司年产碳化钨粉2500吨、硬质合金棒材1000吨、梯度矿用球截齿800吨、硬质合金整体刀具1000万支、硬质合金数控刀片2000万片，全资孙公司济南冶科所年产硬质合金1500吨，包含各规格硬质合金棒材600吨，广泛应用于印制电路板刀具，也可加工PCB微钻，各项性能指标优于同行业水平。按88.6万/吨以及51%毛利率计算，1500吨对应6.8亿毛利，再造一个通裕重工。