华为阿里腾讯同时押注，NPO光互联商用进入倒计时，NPO产业链及核心标的投资逻辑解析

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在人工智能算力需求呈爆发式增长的时代背景下，数据传输所面临的带宽限制、功耗过高以及时延较大等问题日益严峻，已然成为制约人工智能发展的关键瓶颈。NPO（近封装光学）技术作为解决上述难题的有效途径，正逐步成为光互联领域的核心焦点。随着其产业化进程的加速推进，2027年下半年商用窗口已然明确，NPO光互联产业链上的核心概念股也迎来了前所未有的投资机遇与挑战。本文将从NPO产业链的四大环节着手，解析相关核心标的的投资逻辑。

一、上游：核心器件与芯片——技术基石，创新引领发展

‌1. 源杰科技、仕佳光子、长光华芯、永鼎股份、长芯博创、光库科技（光源和上游材料）‌：在NPO和CPO的主流技术方案中，外置光源（ELS）作为关键组件，其核心的CW激光器芯片更是重中之重。源杰科技作为全球第二大硅光高速光互连激光器芯片供应商，凭借深厚的技术积累和显著的市场份额优势，其产品以高性能和稳定性，精准契合了NPO技术对光源芯片的严苛要求。仕佳光子在CPO用FAU实现小批量出货的同时，CW DFB光源也成功实现小批量供货，充分展现了其在产业链中的技术实力与市场潜力，有望在NPO光源芯片市场中占据一席之地。长光华芯的光源芯片适配华为Hi - ONE NPO方案，通过针对性的技术研发布局，有望在国产化浪潮中受益。永鼎股份在光芯片领域具备一定技术积累与产业布局，随着NPO产业的蓬勃发展，有望分享市场增长带来的红利。长芯博创专注于光芯片的研发与生产，凭借较强的技术创新能力和产品质量，在行业内具备一定竞争力，有望为NPO产业提供优质芯片产品。光库科技在光无源器件和光芯片封装等方面拥有技术优势，能够为NPO光源芯片的应用提供配套支持，随着NPO市场对光源芯片需求的增长，其业务有望得到进一步拓展。‌

2. 光迅科技、长芯博创、仕佳光子、源杰科技、长光华芯、光库科技（硅光与光芯片）‌：硅光与光芯片技术作为NPO的技术基石，具备高集成度、低功耗等显著优势。光迅科技在OFC 2026上推出3.2T硅光单模NPO模块，并在国内头部CSP完成系统验证，彰显了其在硅光领域的领先地位，其硅光与光芯片技术将为NPO产业的发展提供关键支撑。长芯博创在硅光器件和光芯片方面积累了深厚技术底蕴，有望受益于NPO产业的发展，其在硅光集成和光芯片封装等环节的技术优势，能够满足NPO技术对硅光与光芯片的高标准要求。仕佳光子除在光源芯片领域有所布局外，在硅光与光芯片领域也具备一定技术储备和市场参与度，多领域的技术布局有助于其在NPO产业中获取更多市场份额。源杰科技的光芯片产品可应用于硅光与光芯片方案，为NPO技术的发展提供核心元件支持。长光华芯的光源芯片技术与硅光与光芯片技术具有一定协同性，有望在NPO产业中实现技术融合与应用。光库科技的光无源器件在硅光与光芯片的集成和应用中发挥重要作用，能够提升硅光与光芯片的性能和可靠性。

二、中游：NPO核心产品与方案——产业核心，价值凸显‌

1. 中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技、长芯博创（NPO光引擎）‌：NPO光引擎作为NPO技术的核心产品，是实现光电信号转换与近芯部署的关键环节。中际旭创预计2027年下半年有两个重点客户批量采购NPO产品，2028年实现更大规模上量，其在光模块领域的技术与产能优势将在NPO光引擎生产中充分发挥作用，其大规模生产能力和成本控制能力有助于推动NPO光引擎的市场普及。新易盛预计2027年下半年有订单交付需求，持续的研发投入和市场跟进能力将助力其在NPO光引擎市场中赢得份额，其技术创新能力和产品性能优势能够满足市场对NPO光引擎的多样化需求。光迅科技凭借在硅光单模NPO模块的技术突破和系统验证，具备较强市场竞争力，其技术实力和产品可靠性得到市场认可。华工科技较早布局NPO，子公司华工正源作为光模块产能最大的厂商之一，其生产能力和技术积累为NPO光引擎的量产提供保障，能够快速响应市场需求。长芯博创在光芯片和光模块领域的技术积累，有助于其在NPO光引擎的研发和生产中发挥优势，为市场提供具有竞争力的产品。‌

2. 烽火通信、锐捷网络、紫光股份、立讯精密、光迅科技、华工科技（NPO交换机）‌：NPO交换机作为NPO技术在数据中心网络中的关键应用设备，具有重要意义。烽火通信推出国产化Fengine 51.2T NPO交换机，搭载国产自研3.2T NPO光引擎，展现了其在国产化替代方面的坚定决心和强大实力，其产品的高性能和国产化优势将满足国内市场对NPO交换机的需求。锐捷网络早在2022年便展示了25.6T硅光NPO交换机，在技术研发和市场布局上具有前瞻性，其技术创新能力为NPO交换机市场注入新活力与竞争力。紫光股份旗下新华三已发布800G CPO硅光交换机，具备量产与商用交付能力，其在交换机领域的技术和市场份额优势将助力其在NPO交换机市场拓展，品牌影响力和市场渠道优势可加速NPO交换机的市场推广。立讯精密作为电子制造领域的龙头企业，在连接器和精密制造方面技术积累深厚、产业布局完善，其在NPO交换机相关领域的拓展布局，有望为NPO交换机提供高质量的连接器和精密组件，保障其性能和可靠性。光迅科技和华工科技除在NPO光引擎方面布局外，在NPO交换机领域也有一定技术参与和市场影响，能够为NPO交换机提供光模块等关键部件，推动NPO交换机产业发展。 ‌

3. 天孚通信、联讯仪器（高密度光连接和FAU及测试设备）‌：在NPO架构中，光引擎通过光纤阵列单元（FAU）和MT插芯等精密组件直接连接，此环节技术壁垒极高。天孚通信作为该环节的龙头企业，2025年营收51.63亿（+59%），净利20.17亿（+50%），CPO配套FAU已设计定型交付，NPO配套多客户研发中。其强大的技术实力和市场地位将在NPO产业发展中占据重要位置，随着NPO市场的扩大，业绩有望持续提升，其高精度的FAU产品能够满足NPO架构对光纤连接的严格要求。联讯仪器在光通信测试设备领域具备专业技术能力和丰富经验，其测试设备能够为NPO光引擎和NPO交换机等产品提供精准的测试和验证，保障产品质量和性能，随着NPO产业的发展，其测试设备的需求也将不断增加。

三、下游：应用与场景——需求驱动，市场拓展‌

1. 华为、阿里巴巴、腾讯（三大云厂商）‌：三大云厂商作为NPO技术的主要应用方，其需求直接推动着NPO产业的发展。华为联合20余家产业链伙伴发起国内首个NPO光互连MSA，展现了其在产业生态建设方面的领导力，其大规模的数据中心建设和人工智能应用需求将为NPO技术提供广阔的应用场景。阿里巴巴3.2T NPO已完成Beta版本测试，预计今年Q3开展试点落地，其对新技术的快速应用和推广能力将加速NPO产业的发展，业务发展对高带宽、低时延光互联的需求将推动NPO技术不断进步。腾讯在3.2T VCSEL NPO、SiPh NPO领域取得关键性技术突破，相关产品已通过验证，计划今年Q4启动试点部署，并明确表示NPO是当前国产GPU构建超节点更务实的技术路线，其对NPO技术的重视和投入将促进NPO产业在国内市场的发展。‌

2. 紫光股份、星网锐捷、锐捷网络（AI超节点/智算中心）‌：AI超节点和智算中心作为NPO技术的重要应用场景，对高带宽、低时延的光互联需求极为迫切。紫光股份、星网锐捷和锐捷网络在该领域具备较强的技术实力和市场竞争力，其参与的AI超节点和智算中心建设项目将为NPO技术的应用提供广阔平台。紫光股份在云计算和数据中心领域技术积累深厚、市场份额较大，其建设的AI超节点和智算中心将大量采用NPO技术，推动NPO产业发展。星网锐捷在网络设备和解决方案方面具有优势，能够为AI超节点和智算中心提供高效的网络支持，促进NPO技术在其中的应用。锐捷网络在交换机和网络解决方案方面的技术实力，能够满足AI超节点和智算中心对网络性能的要求，为NPO技术的应用提供保障。

四、核心设备：先进制造与测试保障——量产保障，质量护航 ‌

1. 华丰科技、瑞可达、鼎通科技、立讯精密、沃尔核材、维峰电子（高速连接器及相关精密组件）‌：NPO光引擎的生产离不开全新的精密装备，微组装贴装设备、光学耦合设备和自动化测试平台是其中的核心设备，同时高速连接器及相关精密组件也至关重要。华丰科技在高速连接器领域技术积累多年、市场经验丰富，其产品的高可靠性和高性能能够满足NPO光引擎对连接器的严苛要求。瑞可达在精密连接组件方面具备专业技术能力和生产能力，能够为NPO光引擎提供定制化解决方案。鼎通科技在连接器和精密结构件领域具有一定市场份额和技术优势，其产品能够为NPO光引擎的生产提供配套支持。立讯精密作为电子制造巨头，在连接器和精密制造方面的技术实力和生产能力能够为NPO光引擎提供高质量的连接器和精密组件，保障生产的稳定性和可靠性。沃尔核材在材料和连接器领域具有一定技术优势，其产品能够满足NPO光引擎对材料性能和连接器质量的要求。维峰电子在工业连接器领域具有较高的知名度和市场份额，其产品的耐用性和可靠性能够适应NPO光引擎生产环境的要求。‌

2. 华盛昌、凌云光、精测电子、华丰科技、光迅科技、华工科技（测试认证相关）‌：测试认证是保障NPO产品质量和性能的重要环节。华盛昌在测试测量仪器领域具备一定的技术实力和市场影响力，其测试设备能够为NPO产品提供准确的测量数据。凌云光在光学检测和机器视觉领域拥有专业的技术和解决方案，能够为NPO产品的外观和光学性能检测提供支持。精测电子在半导体和显示面板检测领域技术积累深厚，其检测技术能够应用于NPO产品的检测中，保障产品的质量和可靠性。华丰科技除在高速连接器方面布局外，在测试认证相关领域也有一定技术参与，能够为NPO产品的测试认证提供部分解决方案。光迅科技和华工科技在光通信领域的技术实力和经验，也能够为NPO产品的测试认证提供专业的技术支持和设备保障。

结语

NPO光互联产业链作为人工智能算力时代的关键支撑，正迎来前所未有的发展机遇。从上游的核心器件与芯片供应商，到中游的NPO核心产品与方案提供商，再到下游的应用方以及核心设备制造商，产业链各环节的企业均积极布局，以抢占市场先机。需要注意的是：NPO技术尚处于发展初期，产业化进程存在不确定性；不同技术路线并行发展，市场竞争激烈。